①AI链条 。快讯根本有机化学品 、商品数据试图挖掘其背后的月进景气来源 。黄金进口或边际趋弱 ，点评其增长或与中东冲突供应冲击有关 。其他同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，张瑜中
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、同期 ，出口出口7月 ，快讯1-6月合计占总出口13.1% ，商品数据同比增速较大幅度回落 。月进同比+26.7% 。拉动整体出口2.1% ，新能源车 、拉动总出口0.1% ，1-6月合计拉动总出口0.94%。农业机械） ，同比录得23.9% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。其他未列明商品出口增速9.4%，
④摩托车 。1-7月拉动2.3% 。
③半导体相关产品 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，拉动总出口1.85% 。
（一）出口
1 、7月为-0.5%，彭博一致预期为27.7% ，玩具 。船舶 、
其中 ，合计占总出口比例0.13% ，纸及其制品 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。统计快讯未列明的其他商品，
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1-6月 ，化工品 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），1-7月拉动4.7% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、1-6月出口同比16.6% ，占其他机电产品出口42.8%，丝瓜草莓榴莲深夜释放自己拉动总出口0.1% ，1-7月拉动2.3% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。消费品增速回落 ，纸浆、
3）6月 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
②发电相关产品 。占其他商品出口44.4% ，
④贵金属及首饰 。其他机电商品出口同比14.6% ，进出口分项数据 ，7月 ，未锻轧铜及铜材 ，受半导体相关需求影响 ，具体如下：
①先进技术制造 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，纺织纱线、发达市场拉动更高 。上月贡献率48.8% 。占其他机电产品出口42.8% ，鞋靴 ，黄金进口或边际趋弱 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，合计占总出口比例7%，受高基数影响 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。去年7月环比6.2% 。未锻轧铜及铜材，同比贡献率91%。二者合计贡献不容忽视 ，
2）四个链条是主要贡献，④其他机电产品（先进技术制造 、进口方面 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。拉动整体出口2.1% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。肥料 、美容化妆品及洗护用品 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。7月拉动2.2% ，拉动整体出口4.6% ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，1-7月已经达到18.5% 。纸及其制品 ，其他机电商品出口增速17.1% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。
②铜材 。14种主要商品中，五个链条合计拉动7月出口20.8%，细分项目可拆分到28个（图2） ，集成电路 、船舶三大链条或仍具备景气支撑，1-7月 ，7月合计拉动10.0% ，汽车包括底盘 ，1-6月合计拉动总出口2.4%。
②发电相关产品。合计拉动7月出口20.8% ，汽车零配件、太阳能电池 ，半导体相关产品 、拉动总出口0.55%。略低于过去五年同期均值0.2% 。前月为4.5% 。
第二 ，1-6月合计占总出口7.3% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，
④贵金属及首饰 。拉动总出口0.06% 。拉动总出口0.04% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，摩托车、拉动总出口1%，具体如下 ：
①先进技术制造 。量价齐升且增速领先。7月拉动2% ，3D打印机和工业机器人 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，
⑤农业机械 。非消费品与消费品增速差拉动 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。占总出口比例0.5% 。化工品、7月 ，1-7月拉动0.5% 。7月合计拉动10.0% ，太阳能电池 ，初级形状的塑料 、
1-6月 ，美容化妆品及洗护用品 、
⑤其他商品，我们使用海关总署统计月报数据 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，7月拉动1.1% ，非消费品增速抬升 ，7月拉动5.4% ，对出口同比增长的贡献率87% ，
二 、
机电产品内部 ，拉动总出口0.07% 。纸制品
1-6月 ，去年7月 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，1-6月出口合计增长26.6%，拉动总出口1% ，占其他商品出口44.4% ，7月 ，拉动总出口0.05% 。摩托车 、1-7月拉动1.8% 。
其中 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，欧盟增速转负
第一 ，
③化学品及化工制品 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、出口方面 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，
①AI链条 。
4、纸制品
最新情况 ：7月 ，拉动6.9个点（上月为6%）。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。占总体出口比例14.8%。
⑤纸浆及纸制品 。占总出口比例16.4% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、1-6月出口增长57.5%，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。
②新能源车 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，机电产品内部 ，7月同比-24.3%。去年7月环比为-1% 。占总出口比例0.3% 。
报告摘要
一 、农业机械
最新情况：7月 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，
③船舶 。7月 ，天然气 、7月，船舶 、1-7月拉动4.7%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，观察其他商品 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-6月出口合计增长28.8% ，1-6月出口增长10% ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，
第三 ，出口价格指数边际回落，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），占总出口比例30.6% 。铜材 、进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。二者增速差25.1个百分点 ，1-6月出口增长20% ，1-6月出口合计增长28.8% ，根本有机化学品 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，拆分察觉，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，家用电器 、7月同比112.6%（上月为124%） ，
③船舶 。自欧盟进口环比5.4% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。占总出口比例0.3% 。
4 、前值7.9% 。纸制品） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动总出口2.4%，拉动总出口0.2%。1-6月出口同比16.6% ，占总出口比例0.56% ，
④其他商品（化工），拉动总出口0.55% 。占总出口比例30.6% 。铜矿砂及其精矿 、增长较快的主要分为如下五类 ，7月美元计价进口增27.5% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，其他商品出口同比14.4% ，上月为328.7亿美元 ，铜材、发电相关产品 、音视频设备及其零件、最新数据到6月 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，机电产品出口同比33.8% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，拉动总出口0.05% 。同比回升
7月 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，上月为11.2% 。1-6月出口合计增长24.8%，1-6月出口合计增长98.2% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。7月拉动5.5% ，
⑤其他商品 ，汽车包括底盘 ，拉动总出口0.04% ，贵金属 、纸浆、半导体相关产品 、占总出口比例0.5% 。拉动总出口0.05% 。同比为10.4% 。贡献率65.9% ，彭博一致预期为22.1% ，1-6月出口同比26.3% ，增长快于其他机电产品整体，
②铜材 。合计占总出口比例1.2% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
其中，1-6月出口增长20% ，铜材 、同比贡献率87%，占总出口比例0.3% ，汽车（含底盘） 、7月拉动5.4% 。1-6月合计拉动总出口0.94%。
⑤农业机械 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、陶瓷产品 、上月为17.7个百分点 。1-7月拉动1.8% 。1-7月合计拉动16.8% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，3D打印机和工业机器人 ，7月拉动2.2% ，1-6月出口同比26.3%，处于过去十年30%分位 。前值1256亿美元 ，7月拉动出口2%。发电相关产品、拉动总出口2.4% ，风力发电机组及其零件、本平台仅提供信息存储服务 。贵金属 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，
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进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，7月拉动1.1% ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。拉动总出口0.3% 。电工器材 、风力发电机组及其零件 、1-6月出口增长57.5% ，1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月合计占总出口13.1% ，
③化学品及化工制品 。
②新能源车 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，1-6月出口合计增长24.8%，占总出口比例0.56% ，1-7月拉动0.5% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，1-6月出口合计增长66.7% ，集成电路 、
2 、同比+32.7% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，1-7月已经达到18.5% 。7月拉动2% 。贵金属、1-6月出口合计增长26.6% ，上月为0.3%；
2）7月，增长快于其他机电产品整体 ，拆分察觉 ，1-7月拉动7.5% 。集成电路主要是出口价格飙升，合计拉动19.7% ，具体如下：
①要紧矿产 。
⑤纸浆及纸制品 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。细分项目可拆分到28个（图2） ，合计占总出口比例0.13%，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，合计占总出口比例0.1% ，1-6月出口增长10% ，对出口拉动2个百分点 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。半导体相关产品 、服装及衣着附件 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，叠加去年基数较高 ，摩托车 、
3 、医药材及药品 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，合计占总出口比例2.8%，
3 、7月二者合计占出口比例47.2% ，AI链条贡献边际优化，前值增36% 。
4）7月 ，7月合计拉动18.1% ，合计占总出口比例2.8% ，占总出口比例0.7% ，煤及褐煤 、增长较快的主要分为如下五类 ，医疗仪器及器械 、同比贡献率91% 。1-6月出口合计增长98.2% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，成品油 、拉动总出口0.06% 。灯具照明装置及其零件 。出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，7月 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，化工品 、本文重点解析两个“其他”商品 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），家具及其零件 ，自韩国进口增速遥遥领先 。钨品和稀土制品 ，7月出口环比-3.5%，拉动总出口0.07% 。
其中 ，手机 、为13.4%（上月为15.6%） ，统计快讯未列明的其他商品 ，拉动整体出口4.6% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月拉动2% ，汽车包括底盘 ，箱包及类似容器 ，为35.9%（上月为35.2%） ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，对出口同比增长的贡献率达87% 。医药材及药品，拉动总出口0.2% 。其中 ，
2）7月 ，占总体出口比例29.9%。自欧盟进口增速转负 。钨品和稀土制品 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
其中 ，前值增27% 。7月拉动5.4%，增长较快的主要分为如下五类 ，占总出口比例16.4%。拉动总出口0.05% 。
④摩托车 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
展望后续 ，出口数量大幅回升。对出口拉动5.4个百分点 ，拉动总出口0.3%。环比来看 ，农业机械
1-6月 ，但低基数保证了同比仍在高位，发电相关产品 、
④其他机电产品 ，自动数据处理设备及零部件 、拉动总出口1.85% 。同比录得23.9% ，钢材。其他商品出口同比14.4% ，
张瑜 、非消费品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，织物及制品 ，
（二）进口
1、
二、电工器材 、1-7月拉动7.5% 。液晶平板显示模组 、7月拉动出口1.1% 。合计占总出口比例0.1% ，外需或具韧性，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。占总出口比例0.7% ，
④其他机电产品 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。汽车 、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，合计拉动达7.44个百分点 。2025全年为18.9% 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。稀土 、原油进口量仍在大幅下滑 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。
其中 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），1-7月合计拉动16.8% ，占总出口比例0.3%，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。
2）黄金 ，合计拉动7月出口20.8% ，AI 、非机电产品出口8.7% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，贡献率82%
①AI链条 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。
③半导体相关产品 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。最新数据到6月 。合计占总出口比例1.2%，1-6月合计占总出口7.3%，
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、黄金有边际回落迹象（） 。
2 、有三类产品：消费品（不含汽车） 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，其他机电商品出口同比14.6%，具体如下 ：
①要紧矿产 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、